Rusia se apresura a detener un repunte del rublo y está preparada para acelerar los recortes de las tasas de interés, ya que los funcionarios ven cada vez más el repunte de la moneda como una amenaza económica.
El Kremlin presentó inicialmente la mayor apreciación de la moneda en el mundo como una señal de que Rusia se había resistido a las sanciones tras su invasión de Ucrania. Pero ahora las ganancias están dando que pensar al gobierno, ya que socavan la competitividad de los exportadores y los ingresos fiscales del petróleo, el gas y otras materias primas vendidas en el extranjero.
La apreciación de la moneda dominó las conversaciones del presidente Vladimir Putin con funcionarios económicos, dijo el portavoz del Kremlin, Dmitry Peskov, en una conferencia telefónica.
“El fortalecimiento del rublo es un tema que merece especial atención por parte del gobierno”, dijo.
Una reunión de tipos de interés no programada para el jueves impulsó las expectativas de un fuerte recorte y la posibilidad de que las restricciones de capital se relajen aún más. El rublo inicialmente se aferró a las ganancias después de la noticia, antes de descender bruscamente a pérdidas de hasta un 6,6% frente al dólar en las operaciones de la tarde en Moscú, poniendo fin a cinco días de subida.
A pesar de las amplias sanciones a Rusia, el aumento de las exportaciones y los controles de capital socavaron la demanda de divisas y llevaron a la moneda a su nivel más alto desde 2018. Los esfuerzos de las autoridades para frenar las ganancias, incluidos dos recortes de tasas de cambio en abril y la flexibilización de los controles de capital clave antes. esta semana no han ayudado hasta ahora.
El Banco de Rusia no hizo comentarios sobre las opciones en la agenda, pero los funcionarios dijeron que es probable que haya más recortes de tasas, lo que apunta a una desaceleración de la inflación desde un aumento de emergencia de las tasas en los días posteriores a la invasión rusa del 24 de febrero.
El aumento aparentemente imparable del rublo en medio de una avalancha de ingresos por energía y una escasez de importaciones está alimentando las apuestas por un fuerte recorte.
El índice de referencia se encuentra actualmente en el 14% y TD Securities lo ve recortado en 300 puntos básicos, frente a un pronóstico anterior de 100 puntos básicos en junio. Oxford Economics predice un recorte de 500 puntos básicos, lo que reduciría la tasa a un solo dígito. La previsión mediana de los economistas encuestados por Bloomberg es de un recorte de 200 puntos básicos.
umbral del dolor
“No tiene sentido convocar una reunión de emergencia y anunciarla al mercado a menos que estén pensando en un gran recorte”, dijo Tatiana Orlova de Oxford Economics. “Ni siquiera me sorprendería una caída de 700 a 800 puntos básicos”.
Se espera que la decisión se anuncie a las 10:30 a. m., hora de Moscú, pero sin la tradicional conferencia de prensa, dijo el banco. La próxima reunión programada no estaba programada hasta el 10 de junio.
La ganancia del 30% del rublo este año lo ha llevado al “umbral del dolor”, dijo Dmitry Polevoy de Locko Bank. Aún así, un recorte de tasas por sí solo “no es probable que detenga el fortalecimiento” porque está impulsado por un enorme superávit comercial, dijo.
Según TD Securities, los formuladores de políticas también podrían usar la reunión de tasas para aliviar aún más los controles de capital y permitir más flujos bidireccionales en la moneda.
“La moneda ya no es de flotación libre y el tipo de cambio refleja principalmente los flujos de la balanza comercial impulsados principalmente por las exportaciones de hidrocarburos de Rusia”, dijo Cristian Maggio, jefe de estrategia de cartera de TD Securities en Londres. “Tal vez algunas restricciones podrían relajarse en el lado ruso”.
El banco central ya anunció un recorte mayor al esperado de 300 puntos básicos en su última reunión en abril. También redujo las tarifas en la misma cantidad en otra reunión no programada a principios de este mes. Esto revirtió parte de la caminata de emergencia realizada después del inicio de los ataques en Ucrania.
“Esta reunión y el recorte de tasas son parte de la solución, pero no la única”, dijo Guillaume Tresca, estratega senior de mercados emergentes de Generali Insurance Asset Management. “Solo quieren acelerar la relajación y limitar la apreciación del rublo. Este es un enfoque pragmático”.