El banco central de Rusia recortó las tasas de interés más de lo esperado y señaló que los costos de los préstamos podrían caer aún más, ya que las prioridades cambian para apoyar una economía descarrilada por las sanciones internacionales tras la invasión de Ucrania.
Tres semanas después de revertir parte de la subida de emergencia impuesta tras el atentado, el Banco de Rusia volvió a recortar su índice de referencia en tres puntos porcentuales hasta el 14%. Todos los economistas encuestados por Bloomberg pronosticaron caídas menores.
En una conferencia de prensa posterior a la decisión, la gobernadora Elvira Nabiullina respondió preguntas por primera vez desde que comenzó la guerra a fines de febrero. El banco central cree que hay margen para más recortes de tasas este año, probablemente a un ritmo más gradual, según el balance de riesgos y el desempeño de la economía en relación con las previsiones, según Nabiullina.
“Estamos en una zona colosal de incertidumbre”, dijo Nabiullina, quien dio su primera rueda de prensa sin broche. Antes de la guerra, había usado la joya para enviar pistas a veces caprichosas sobre la dirección de la política.
“Tomaremos decisiones sobre política monetaria teniendo en cuenta la necesidad de adaptar la economía a un entorno radicalmente cambiante”, dijo Nabiullina. “Al mismo tiempo, la estabilidad de precios sigue siendo nuestra prioridad incondicional, porque el crecimiento económico sostenible es imposible sin ella”.
Mientras la nación más sancionada del mundo se prepara para una profunda recesión, el Banco de Rusia aprovecha un momento en que la inflación comienza a estabilizarse y el rublo, protegido por controles de capital, recupera más de las pérdidas que sufrió después de la guerra.
4/ El hecho de que el @banco_de_rusia El éxito en la estabilización del sistema financiero en respuesta a las sanciones es un elemento clave por lo que la contracción del PIB podría ser inferior a la previsión inicial del -15%. Limpieza de bancos, introducción de metas de inflación y respuesta hábil pic.twitter.com/dj4L5JyZim
– Elina Ribakova 🇺🇦 (@elinaribakova) 29 de abril de 2022
El banco central dijo en un comunicado el viernes que una moneda más fuerte, junto con una débil actividad del consumidor, había ayudado a bajar los precios. También advirtió que la economía podría enfrentar dos años consecutivos de contracción.
“La dinámica del tipo de cambio del rublo seguirá siendo un factor importante que moldeará el camino de la inflación y las expectativas de inflación”, dijo el banco. “El entorno externo de la economía rusa sigue siendo desafiante y limita significativamente la actividad económica”.
Los formuladores de políticas publicaron el viernes nuevas proyecciones que muestran que la economía podría contraerse entre un 8% y un 10% este año, una fuerte revisión de su perspectiva previa a la invasión. Se espera que la inflación alcance el 18%-23% a fines de este año, según el banco central.
Los menores costos de endeudamiento complementarán una serie de otras medidas del Banco de Rusia luego de señalar que no combatirá la inflación “a cualquier costo”. Nabiullina advirtió que Rusia está entrando en un período de transformación ya que las sanciones impuestas como castigo por la invasión interrumpirán las cadenas de suministro y privarán a las empresas de muchos componentes importados.
La angustia económica se hará más evidente en los próximos meses, preparando el escenario para una de las recesiones más profundas en la historia moderna de Rusia. A pesar de una desaceleración de la inflación a corto plazo, el crecimiento anual de los precios debería continuar acelerándose y podría alcanzar su punto máximo este otoño, dijo el vicegobernador del Banco de Rusia, Alexey Zabotkin, quien apareció el viernes junto a Nabiullina.
Sin embargo, los bancos volvieron al exceso de liquidez y el rublo repuntó, en gran parte gracias al aumento de los precios de las materias primas y los controles de capital. La moneda rusa ha ganado casi un 14% frente al dólar este mes.
El superávit en cuenta corriente que ha ayudado a limitar el impacto de las sanciones será mayor de lo esperado, dice el banco central, alcanzando los 145.000 millones de dólares este año, con una contracción de las importaciones mayor que la de las exportaciones, respaldada por los mayores precios del petróleo y la energía.
Los riesgos de inflación “siguen siendo sustanciales”, dijo, y señaló que la reducción del crecimiento de los precios dependerá en gran medida del éxito de Rusia para adaptarse a las sanciones y reemplazar los productos importados que no están más disponibles.
“Las empresas están experimentando importantes dificultades logísticas y de producción” con acceso cortado a suministros importados clave, dijo el banco central. El cambio a nuevos mercados para exportaciones e importaciones será “gradual”, dijo el banco central.
El último mensaje de los políticos probablemente elimine la posibilidad de más decisiones imprevistas en los próximos meses y probablemente signifique que la tasa clave no caerá por debajo del 10% hasta el próximo año, según la economista de Alfa-Bank, Natalia Orlova.
Es un enfoque “bastante conservador”, dice ella.
(Actualizaciones con los comentarios de Nabiullina del tercer párrafo).