‘Jugando con fuego’: los inversores utilizan el fondo para apostar por las acciones rusas | noticias del mercado financiero


Con pocas opciones en las bolsas estadounidenses para apostar por los activos rusos, los inversores acudieron en masa a un pequeño fondo cerrado que rastrea las acciones de Europa del Este.

El volumen de negociación en el Fondo de Europa Central y del Este (ticker CEE) de $51 millones administrado por DWS Group se ha disparado en las últimas semanas después del cierre de los principales fondos cotizados en bolsa centrados en Rusia. Casi 1,4 millones de acciones se negociaron en la semana que finalizó el 18 de marzo en medio de las noticias de las conversaciones de paz entre Rusia y Ucrania, el volumen de negociación semanal más alto desde 2006, según datos compilados por Bloomberg.

El amontonamiento en los PECO no está exento de riesgos, y no todo es geopolítico. Los fondos cerrados, a diferencia de los ETF, emiten una cantidad fija de acciones, por lo que su precio de cotización puede divergir rápidamente de sus activos subyacentes a medida que cambia la demanda de las acciones. CEE cotizaba con una prima de casi el 24% el jueves, la más alta registrada para un fondo que normalmente cotiza por debajo del valor de sus activos subyacentes, lo que dificulta el uso del fondo como una herramienta para seguir de cerca las acciones rusas. Y la mayoría de los valores relacionados con Rusia del fondo son certificados de depósito, que todavía están bloqueados en el mercado y, por lo tanto, son difíciles de valorar.

“No había ningún lugar para comerciar, nadie podía apostar por Rusia, nadie podía cubrir su exposición, así que mucha gente vino aquí”, dijo James Seyffart, analista de ETF en Bloomberg Intelligence. Pero, advirtió, “cualquiera que venda estas cosas está jugando con fuego en este momento”.

El volumen de CEE se dispara después del cierre de ETF centrado en Rusia

Debido a que los fondos cerrados no están obligados a informar sus tenencias diariamente, los inversores no saben lo que tienen en tiempo real y es posible que no entiendan cómo están valorando sus activos.

Alrededor del 60% de las tenencias de CEE estaban en valores relacionados con Rusia al 24 de febrero, según las divulgaciones. Para el 14 de marzo, habían marcado casi toda la asignación a cero. Si bien Alrosa PJSC, la única acción local rusa en poder del fondo, reanudó la cotización esta semana en Moscú, los otros valores relacionados con Rusia fueron certificados de depósito.

Los valores reciben un “valor justo” si sus precios de mercado no están disponibles, que para los países de ECO es la cantidad que “podrían esperar razonablemente recibir por el valor cuando se vende actualmente”, dijo DWS en un comunicado. Pero todas las valoraciones asignadas a los valores rusos de CEE están “sujetas a cambios y pueden reducirse potencialmente a cero”, según la compañía. Esos valores en realidad podrían no valer nada si Rusia está completamente cerrada a los inversores extranjeros, dijo Seyffart. CEE no planea realizar nuevas inversiones en valores rusos, dijo la compañía.

Mientras tanto, los PECO cotizan con una prima ya que la demanda del fondo probablemente superó la cantidad de acciones disponibles, agregó Seyffart. Los inversores podrían querer jugar en el mercado ruso o protegerse de las transacciones que tienen en otros valores relacionados con Rusia que están congelados, dijo. Pero estos movimientos son arriesgados, ya que “no hay garantía de que esto se correlacione con el precio de los activos subyacentes”.

La prima de CEE a los activos subyacentes alcanza máximos históricos

Los ETF centrados en Rusia también podrían alejar a los inversores de los países de la CEE, si comienzan a operar nuevamente, dijo Todd Rosenbluth, jefe de investigación de ETF Trends. Esto podría conducir a una caída en la liquidez del fondo y dificultar que los inversores salgan de sus posiciones, agregó.

Antes de que se cerraran los ETF enfocados en Rusia, suspendieron la creación de acciones, haciendo que se comportaran como un fondo cerrado. Pero estos ETF hicieron apuestas más puras en el país y ofrecieron más transparencia que la CEE, dijo Rosenbluth.

“La comodidad de los inversores con los ETF ha superado su comodidad con el uso de fondos cerrados, por lo que creo que es más probable que ganen los ETF”.

–Con la ayuda de Emily Graffeo.

Contenido original en Inglés


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