La popular gobernadora del banco central ruso, Elvira Nabiullina, intentó renunciar después de que Vladimir Putin ordenara una invasión de Ucrania, pero el presidente le dijo que se quedara, según cuatro personas familiarizadas con las conversaciones.
Nominado para un nuevo mandato de cinco años la semana pasada, las opiniones actuales de Nabiullina no se pudieron conocer. Todavía tiene que lidiar con las consecuencias de una guerra que ha deshecho rápidamente mucho de lo que ha logrado en los nueve años desde que asumió el cargo. La gente dijo que irse ahora sería visto como una traición por parte del presidente, con quien ha trabajado de cerca durante casi dos décadas.
Nabiullina, de 58 años, no comentó públicamente sobre su reelección y no respondió una pregunta para este artículo. Los portavoces del banco central y el Kremlin no respondieron a las solicitudes de comentarios. Solo un alto funcionario renunció durante la guerra: el reformador económico Anatoly Chubais renunció esta semana como enviado climático de Putin y abandonó el país, según personas familiarizadas con el asunto.
Nabiullina, favorecida por los inversores y aclamada por publicaciones como Euromoney y The Banker como una de las mejores generadoras de dinero del mundo, ahora enfrenta una economía de guerra aislada por las sanciones internacionales y hambrienta de inversiones a medida que las empresas extranjeras se van.
A medida que el rublo se desplomó cuando Estados Unidos y sus aliados impusieron sanciones radicales, incluso al propio banco central, luego de la invasión del 24 de febrero, duplicó con creces la tasa de interés e impuso controles de capital para detener la salida de efectivo.
El banco central dijo que se retractó de las intervenciones para defender el rublo después de que las restricciones internacionales congelaron más de la mitad de sus 643.000 millones de dólares en reservas.
“Mientras haya una escalada, el banco central solo puede adaptarse a los shocks”, dijo Oleg Vyugin, ex alto funcionario del Banco de Rusia que conoce a Nabiullina desde hace más de 20 años.
Desesperación
Algunos funcionarios del banco central describen un estado de desesperación en las semanas posteriores a la invasión, sintiéndose atrapados en una institución que temen tiene poco uso por sus habilidades y experiencia centradas en el mercado mientras Rusia está aislada del mundo. En un momento dado, el ritmo de las salidas era lo suficientemente intenso como para que el departamento de TI careciera de la mano de obra necesaria para cancelar las cuentas. Las flechas pegadas a lo largo de los pasillos guiaban a los empleados a través de la última burocracia antes de salir.
Otros departamentos se atrincheraron bajo una carga de trabajo más pesada de lo habitual e incluso vieron llegar un aluvión de currículos de bancos sancionados.
Avant l’invasion, les responsables ont modélisé des scénarios qui incluaient une éventuelle coupure du service de messagerie financière SWIFT, mais considéraient la possibilité de sanctions sur les réserves de la banque centrale trop extrême pour être tout sauf hypothétique, ont déclaré des personnes proches de la situación.
Putin dijo a principios de este mes que confiaba en que Rusia superaría las dificultades económicas actuales y se volvería más independiente. Comparando la ola actual de restricciones con las impuestas a la URSS durante la Guerra Fría, dijo: “La Unión Soviética vivió bajo sanciones, creció y logró éxitos colosales”.
En una breve declaración el viernes pasado después de decidir mantener las tasas cerca de un máximo de dos décadas del 20%, Nabiullina pospuso el cumplimiento de su objetivo de inflación del 4% hasta 2024 y advirtió que la economía se dirigía a la contracción y la agitación sin un final claro a la vista. Rompiendo con la tradición reciente, no respondió preguntas después de la reunión de precios.
Los economistas predicen una caída de dos dígitos en la producción este año, mientras que el colapso del rublo y la escasez de bienes podrían desencadenar una inflación de hasta el 25%, un nivel que no se ve en Rusia desde el incumplimiento de la deuda del gobierno en 1998.
En un breve video para el personal del banco central el 2 de marzo, Nabiullina aludió a la agitación interna y suplicó evitar los “debates políticos” que “solo queman nuestra energía, que necesitamos para hacer nuestro trabajo”. Al describir una situación económica que calificó de “extrema”, la gobernadora dijo que “todos desearíamos que esto no hubiera sucedido”.
Hasta ahora, la crisis que siguió a la anexión de Crimea por parte de Putin en 2014 ha sido la mayor prueba del temple de Nabiullina para el libre mercado.
Luchó contra los controles de capital, consejo que luego siguió Putin, y liberó el rublo, pasando a la meta de inflación antes de lo esperado.
Reservas congeladas
Bajo su liderazgo, el banco central acumuló una de las mayores existencias de divisas y oro del mundo, tomó medidas enérgicas contra los prestamistas que se consideraban mal administrados o descapitalizados y redujo la inflación a los niveles más bajos de la historia de la posguerra.
“Cuando llegó Nabioullina, nadie pensó que sería capaz de estabilizar la inflación”, recuerda Natalia Orlova, economista de Alfa-Bank. “Ella llevó al banco central a estándares absolutamente internacionales”.
La directora del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, otra aficionada a la ópera entonces encargada del Fondo Monetario Internacional, comparó en 2018 sus cualidades con las de una gran directora.
Los inversores extranjeros han invertido miles de millones en deuda rusa. Putin confió en él, escuchó su opinión y defendió su política monetaria ajustada frente a otros funcionarios del gobierno. Pero gran parte de su legado se deshizo a las pocas horas de las sanciones que acosan a la economía de Rusia.
El camino a seguir es menos obvio que en crisis pasadas. Un aumento de tasas de emergencia y las restricciones a las transacciones de divisas han sofocado hasta ahora los problemas en el sector bancario, y los mercados rusos solo han visto una reapertura gradual. La amenaza de incumplimiento se cierne sobre el gobierno y las empresas.
“No hay esperanza de que el banco central vuelva a sus viejas políticas”, dijo Sergei Guriev, profesor de economía en Sciences Po Paris.
Guriev, quien huyó a París en 2013 y se desempeñó como economista jefe en el Banco Europeo para la Reconstrucción y el Desarrollo, conoce a Nabiullina desde hace unos 15 años.
“Ella no se inscribió para trabajar en tiempos de guerra”, dijo. “Él no es el tipo de persona que puede trabajar con mercados financieros cerrados y sanciones catastróficas”.